蔡红亮溢价“卖子”，自嗨锅还能“嗨”多久？
日前，莲花健康对上交所的问询函进行了回复，其理由表示：杭州金羚羊主要从事的自热食品等方便食品近年来成长速度较快，且获得了消费者较多偏好，未来成长空间相对较大。莲花健康此次的收购举动会引来上交所问询，源自在数日前针对杭州金羚羊的收购中，许诺了溢价率高达9.7倍的价格，被上交所过问“是否有私下交易”：3月 27日，莲花健康发布公告，拟收购杭州金羚羊不低于20%的股权。根据公告显示，双方初步交易对价预计介于 3-6亿元之间，但杭州金羚羊净资产总额仅1.4亿元，而20%的股权只占0.28亿元，也就是说3-6亿元的收购价格溢价率高达970%至2000%。据悉，杭州金羚羊成立至今还不到五年，在本次交易前，2021年4月，其最后一次引入外部投资者时的估值已达75亿元，而本次交易中，对杭州金羚羊的估值仅15亿-30亿元。值得关注的是，杭州金羚羊实际上是“流量巨星”自嗨锅的母公司。资料显示，杭州金羚羊成立于2018年5月，拥有自嗨锅等品牌，是一家从事方便餐食研发、生产和销售的企业。一旦莲花健康成功收购杭州金羚羊超20%股权，也就意味着其在拿下金羚羊实控权后，将间接性成为自嗨锅母公司，对于创始人黄红亮而言，与“卖子”别无二致。莲花健康收购计划显示，公司与杭州金羚羊同属于食品行业，且为上下游的关系，公司的调味料等产品属于上游原材料供应商，杭州金羚羊则属于中游预制菜生产加工商。杭州金羚羊的品牌和产品与莲花健康的销售渠道存在较好的协同效应，其线上销售能力对莲花健康发展线上销售业务具有较好的助力作用，双方能够在多方面实现业务协同。其实，此类收购实属正常现象。毕竟莲花健康作为曾经的“味精大王”，经过重整后，近三年虽然结束了长达10年的亏损，但净利润均未过亿，想要依靠自嗨锅焕发生机也在意料之中。有意思的地方是，自嗨锅创始人黄红亮并非首次“卖子”。当蔡红亮还处于大学求学阶段之际，便曾在大学开了第一家零食店，自此开启了百草味的成长之路。仅4年时间，百草味140多家门店遍地开花，之后百草味转战线上，放弃线下。正在2016年发展火热时，蔡红亮却以9.6亿元对价将百草味转手给上市公司好想你。但与自嗨锅的“操盘”模式类似，此次交易中同样存在着极高溢价。据资料显示，彼时好想你发布公告显示，拟收购百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司100%股权。而当时郝姆斯100%股权的评估值为9.62亿元，经审计的账面净资产值为5466.4万元，评估增值9.07亿元，也就是评估增值率高达1659.84%。卖出百草味后，蔡红亮曾坦言：“没有永恒的商业，商业更像是科技产品，迭代速度很快。我这个人喜欢做人生第二、第三、第四种曲线，喜欢开创；我喜欢去攻打，不喜欢防守。守江山的时候，我会把‘江山’交出去，打江山让我很喜欢”。同理可得，如今的自嗨锅同样也来到了“守江山”阶段，高溢价售卖成为自嗨锅既定命运。不过，百草味的命运似乎要更好一点。好想你于2016年收购百草味后，2020年便又被好想你以50亿元的价格出售给了百事可乐，意味着4年时间百草味估值暴涨500%。要知道，2016年百草味“卖身”时，正处于风头之上，备受多家零售巨头关注，售价自然水涨船高。反观自嗨锅如今境况却不容乐观，据莲花健康回复中的财务数据显示，杭州金羚羊2022年度营收出现下滑，当年实现的营业收入为8.2亿元，较2021年下滑17.34%，其中线上销售额大减41.54%。显然，2022年自嗨锅的销售情况很有可能大不如前。可自嗨锅却在此时被黄红亮“卖身”，还溢价9.7倍售出，并不排除自嗨锅已然后继无力的可能性。或许，莲花健康是否能成功收购自嗨锅都还要打上一个问号。如若被上交所否决，自嗨锅又该何去何从？
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